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關(guān)注丨環(huán)衛(wèi)市場化持續(xù)推進(jìn) 行業(yè)步入“上市公司時(shí)代”

分類:固廢觀察    發(fā)布時(shí)間:2020年4月2日 22:40    作者:固廢觀察公眾號    文章來源:固廢觀察公眾號




核心觀點(diǎn):


千億規(guī)模,環(huán)衛(wèi)市場化有繼續(xù)提升空間:環(huán)衛(wèi)服務(wù)主要收入來自于道路清掃和垃圾清運(yùn),按照城市清掃面積89.7億平方米,垃圾清運(yùn)量2.4億噸,再加上到縣城和鄉(xiāng)鎮(zhèn)區(qū)域,2019年我國的環(huán)衛(wèi)市場規(guī)模已超2200億元。清掃質(zhì)量提高導(dǎo)致的單價(jià)上升與清掃面積不斷提高兩大驅(qū)動(dòng)力下,我們預(yù)測未來三年行業(yè)仍將保持約9%的增速發(fā)展。目前全國市場化率大約為60%,考慮到發(fā)達(dá)國家普遍在80%左右,仍有較大的發(fā)展空間。

輕資產(chǎn)與智能化,導(dǎo)致行業(yè)異地復(fù)制較容易,行業(yè)未來或加速整合:1)輕資產(chǎn),環(huán)衛(wèi)行業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2以上,同時(shí)應(yīng)收賬款賬期一般在三個(gè)月以內(nèi),對資本的要求低;2)環(huán)衛(wèi)行業(yè)的機(jī)械化和智能化,從傳統(tǒng)的人管人到設(shè)備監(jiān)管,大大降低了行業(yè)的管理難度和項(xiàng)目異地復(fù)制難度。2019年市場集中度CR10在16%左右,遠(yuǎn)低于環(huán)保行業(yè)其他的細(xì)分領(lǐng)域,環(huán)衛(wèi)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的提升是行業(yè)的趨勢,專業(yè)化程度需求的增加有望加速行業(yè)良幣驅(qū)逐劣幣,提高行業(yè)門檻,促進(jìn)訂單集中到擁有資金、品牌、技術(shù)、管理實(shí)力的企業(yè)手中。

環(huán)衛(wèi)服務(wù)行業(yè)步入“上市公司時(shí)代”:上市能夠快速地提升公司的知名度,品牌影響力和行業(yè)地位,在異地項(xiàng)目的競爭中附加了一定的隱性優(yōu)勢;另一方面拓寬多層次融資渠道,增強(qiáng)企業(yè)資金實(shí)力。隨著莊臣控股和北控環(huán)境登陸港交所,僑銀環(huán)保和玉禾田分別在中小板和創(chuàng)業(yè)板上市,加上已經(jīng)上市的龍馬環(huán)衛(wèi)、盈峰環(huán)境和啟迪桑德等公司,環(huán)衛(wèi)服務(wù)行業(yè)進(jìn)入“上市公司”時(shí)代。

一、新環(huán)衛(wèi):市場化時(shí)代,垃圾分類帶來新商機(jī)

1.1 環(huán)衛(wèi)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂?/strong>

環(huán)衛(wèi)服務(wù)是城市公用事業(yè)的一部分,工作內(nèi)容為對城市環(huán)境衛(wèi)生和市容市貌進(jìn)行管理和維護(hù),主要包括:(1)城鄉(xiāng)道路、廣場等公共區(qū)域的清掃保潔、灑水作業(yè);(2)居民區(qū)、城鄉(xiāng)道路、公共區(qū)域、水域的生活垃圾收集、清運(yùn);(3)環(huán)衛(wèi)設(shè)施如公廁、垃圾箱、垃圾中轉(zhuǎn)站的建設(shè)、維護(hù)和運(yùn)營;(4)城市垃圾、糞便、特種垃圾的終端無害化處理;(5)城市市容景觀綠化的規(guī)劃、建設(shè)和養(yǎng)護(hù)等。

環(huán)衛(wèi)服務(wù)行業(yè)的上游是環(huán)衛(wèi)機(jī)械裝備制造行業(yè),下游客戶主要是政府部門以及商業(yè)、工業(yè)企業(yè)等。

1.2環(huán)衛(wèi)市場化時(shí)代建立

傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)作為一項(xiàng)公共事業(yè),一直由政府部門和下屬事業(yè)單位承擔(dān)著所有的管理、規(guī)劃、實(shí)施、監(jiān)督的工作,為政府壟斷產(chǎn)業(yè)。最初與外部市場主體的合作僅限于設(shè)備采購和施工采購,運(yùn)營管理責(zé)任由政府企事業(yè)單位承擔(dān)。長久下來,國有體制給環(huán)衛(wèi)服務(wù)行業(yè)的發(fā)展帶來了諸多問題:“政企不分”、“管干合一”導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)營效率低和缺乏競爭、無法滿足快速城鎮(zhèn)化帶來的工作量增長,最終體現(xiàn)在環(huán)衛(wèi)服務(wù)質(zhì)量差,這就要求行業(yè)加速推進(jìn)市場化。

環(huán)衛(wèi)行業(yè)屬于勞動(dòng)密集型行業(yè),一線環(huán)衛(wèi)工人數(shù)量多、受教育程度低且老齡化嚴(yán)重,因此對環(huán)衛(wèi)工人的管理效率提出了很高要求。此外,隨著近年職工最低工資標(biāo)準(zhǔn)和社會(huì)保障福利的政策性剛性調(diào)升,人工成本持續(xù)上漲,也刺激并推動(dòng)本行業(yè)機(jī)械化發(fā)展。傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)下運(yùn)營隊(duì)伍缺乏投融資能力和技術(shù)研發(fā)能力,技術(shù)升級改造進(jìn)展緩慢,管理水平和作業(yè)水平都相對較低,也需要行業(yè)持續(xù)推進(jìn)市場化進(jìn)程。

近年來,政府意識到僅靠財(cái)政投資和管理進(jìn)行城鄉(xiāng)市容環(huán)境衛(wèi)生的治理工作存在很大局限性,因此政府開始采取“國退民進(jìn)”的方式,由原來對環(huán)境衛(wèi)生管理服務(wù)的大包大攬逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橛烧徺I服務(wù)并強(qiáng)化監(jiān)督職責(zé),通過引入各種市場主體參與環(huán)境衛(wèi)生管理工作,提高環(huán)衛(wèi)作業(yè)的工作效率。

環(huán)衛(wèi)行業(yè)的市場化發(fā)展歷程可分為三個(gè)階段,即政府管理階段(1949-2003)、小規(guī)模市場化試點(diǎn)階段(2003-2013)、和市場化推廣發(fā)展階段(2013年下半年后)。2012年十八大三中全會(huì)是行業(yè)市場化的重要時(shí)間點(diǎn),拉開了行業(yè)正式市場化的序幕。

當(dāng)前環(huán)境衛(wèi)生管理面臨機(jī)械化程度低、環(huán)衛(wèi)工人老齡化程度高等問題,政府面臨財(cái)政和環(huán)境雙重壓力,有動(dòng)力推動(dòng)環(huán)境衛(wèi)生管理的市場化發(fā)展。目前行業(yè)正處于由政府負(fù)責(zé)提供公共服務(wù)向市場化快速發(fā)展的階段,在市場化政策及各級政府的推動(dòng)下,全國各地的環(huán)境衛(wèi)生管理發(fā)展已形成了良好趨勢,市場化進(jìn)程由沿海、一線城市向內(nèi)陸及中小城市推廣,市場容量得到了快速釋放,行業(yè)的運(yùn)營模式?jīng)Q定了異地復(fù)制難度較小,疊加其公共事業(yè)具備天然的壟斷效應(yīng),市場化的集中度在向優(yōu)勢企業(yè)靠攏,并將迅速提升。

1.3政府購買服務(wù)和PPP模式并行

環(huán)境衛(wèi)生管理行業(yè)的經(jīng)營模式主要有兩種:一是政府購買服務(wù)模式,二是PPP合營模式。政府購買服務(wù)一般由政府環(huán)衛(wèi)主管部門作為購買主體,按照政府采購法和招投標(biāo)法的有關(guān)規(guī)定,采用公開招標(biāo)、邀請招標(biāo)、競爭性談判、單一來源采購等方式確定承接主體。簽訂的合同服務(wù)期限通常在5年以內(nèi),執(zhí)行過程中每一年或者到合同期結(jié)束根據(jù)服務(wù)績效情況決定是否續(xù)簽。通過政府購買服務(wù)實(shí)施環(huán)衛(wèi)市場化,基本不涉及投資,實(shí)質(zhì)是政府購買企業(yè)提供的清掃保潔、垃圾收運(yùn)服務(wù),程序相對簡單。

PPP合營模式(Public-Private-Partnership)指的是由公共部門通過與私人部門建立伙伴關(guān)系,共同提供公共產(chǎn)品或服務(wù)。PPP合營的通常模式是由社會(huì)資本承擔(dān)設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營、維護(hù)基礎(chǔ)設(shè)施的大部分工作,并通過“使用者付費(fèi)”及必要的“政府付費(fèi)”獲得合理投資回報(bào);政府負(fù)責(zé)基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)價(jià)格和質(zhì)量管理,以保證公共利益最大化。環(huán)衛(wèi)PPP項(xiàng)目的門檻更高,參與方一般都承擔(dān)環(huán)衛(wèi)設(shè)備的投資任務(wù),因此需要具備一定的資金實(shí)力和較高的運(yùn)營管理水平。

由于全國PPP清庫以及金融行業(yè)去杠桿的影響,以生態(tài)修復(fù)和環(huán)境治理為代表的部分PPP項(xiàng)目在2018和2019年經(jīng)歷了一輪整頓,因此環(huán)衛(wèi)行業(yè)的PPP項(xiàng)目的招投標(biāo)在2019年也受到了一定的影響,反映在2019年環(huán)衛(wèi)PPP項(xiàng)目完成招標(biāo)的合同金額較2018年出現(xiàn)了一定程度的下滑。

但是相比于環(huán)境治理類的PPP項(xiàng)目,環(huán)衛(wèi)PPP項(xiàng)目具有明顯的不同:環(huán)衛(wèi)行業(yè)屬于城市所必需的基礎(chǔ)服務(wù),是保證城市正產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)的組成部分,本身屬勞動(dòng)密集型、涉及民生的行業(yè),直接關(guān)系到眾多環(huán)衛(wèi)工人的就業(yè)問題,且用于環(huán)衛(wèi)行業(yè)的支出列入每年的政府預(yù)算,政府履約能力強(qiáng),項(xiàng)目本身具有良好的支付剛性。因此我們認(rèn)為在2020年,隨著環(huán)衛(wèi)市場化進(jìn)程的深入,環(huán)衛(wèi)PPP項(xiàng)目的開標(biāo)合同金額將重新回到增長的軌道。

1.4環(huán)衛(wèi)一體化是趨勢

環(huán)衛(wèi)一體化是指環(huán)衛(wèi)服務(wù)業(yè)務(wù)深度和廣度的延伸,涉及到環(huán)衛(wèi)各個(gè)環(huán)節(jié)的一體化與業(yè)務(wù)范圍的一體化。

環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的一體化指的是服務(wù)內(nèi)容的增加以及產(chǎn)業(yè)上下游鏈條的多維度整合。具體來說,即環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目突破傳統(tǒng)意義上的清掃保潔、垃圾清運(yùn),將清掃、保潔、中轉(zhuǎn)、收運(yùn)、處理進(jìn)行一體化打包,同時(shí)涉及垃圾分類、餐廚垃圾收運(yùn)處理、綠化養(yǎng)護(hù)、市政管養(yǎng)等內(nèi)容,隨著未來人們對生活環(huán)境要求的不斷提高,將會(huì)不斷納入新的服務(wù)項(xiàng)目。

環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)范圍的一體化指的是城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)一體化,即將服務(wù)內(nèi)容從城市拓展到了廣大鄉(xiāng)村。它是新農(nóng)村建設(shè)的一項(xiàng)基礎(chǔ)性工程,能從根本上治理農(nóng)村臟亂差的現(xiàn)狀,改善農(nóng)村人居環(huán)境。從長期看農(nóng)村和城鎮(zhèn)有望成為環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)的新藍(lán)海。

環(huán)衛(wèi)一體化模式有利于企業(yè)有效形成規(guī)模效應(yīng),從全產(chǎn)業(yè)鏈的角度能夠降低作業(yè)整合處理成本,符合行業(yè)向上下游整合的發(fā)展趨勢。對于政府而言也有利于明確責(zé)任主體,提高監(jiān)督效率。因此相對以往單項(xiàng)目模式,這種一體化的項(xiàng)目模式是未來發(fā)展的趨勢。近年來上億元的城鄉(xiāng)一體化項(xiàng)目層出不窮,小環(huán)衛(wèi)走向大環(huán)衛(wèi),推動(dòng)服務(wù)模式的變革。疊加垃圾分類的助力下,環(huán)衛(wèi)一體化模式有望成為繼環(huán)衛(wèi)市場化后拉動(dòng)相關(guān)企業(yè)繼續(xù)成長的新動(dòng)能。

1.5垃圾分類帶來新商機(jī)

2019年,我國開始全面進(jìn)入垃圾分類的時(shí)代,在環(huán)衛(wèi)一體化發(fā)展趨勢下,垃圾分類為環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)引入了更多元素,橫向上主要體現(xiàn)在服務(wù)內(nèi)容的增加,如前端物業(yè)管理、垃圾分類的運(yùn)營、中端分類收運(yùn)、中轉(zhuǎn)站升級等。在縱向上主要體現(xiàn)在分類后新的垃圾品種帶來的處理或利用需求,主要包括廚余垃圾、餐廚垃圾、大件垃圾、裝修垃圾等的資源化利用或處理以及可回收物的回用等。

2016年到2019年,垃圾分類的工作重點(diǎn)以前端為主,重心放在發(fā)動(dòng)群眾、宣教督導(dǎo)、分類設(shè)施配置與運(yùn)維等。進(jìn)入2019年以來,地級城市全面啟動(dòng)垃圾分類,垃圾分類第三方服務(wù)已經(jīng)成為環(huán)衛(wèi)服務(wù)及環(huán)衛(wèi)一體化服務(wù)的標(biāo)配內(nèi)容。隨著地方立法的逐步完成,在繼續(xù)推進(jìn)前端任務(wù)的同時(shí),垃圾分類全流程監(jiān)管平臺建設(shè)、垃圾分揀中心建設(shè)及運(yùn)營、垃圾分類第三方考核與監(jiān)管、垃圾分類與再生資源業(yè)務(wù)協(xié)同等工作將得到全面推動(dòng)。未來隨著更多垃圾分類業(yè)務(wù)納入環(huán)衛(wèi)一體化當(dāng)中,將帶來更大的市場增量。

二、千億規(guī)模,市場化有繼續(xù)提升空間

2.1量價(jià)齊升,環(huán)衛(wèi)財(cái)政支出增速達(dá)16.7%

環(huán)衛(wèi)行業(yè)的收入來自于地方政府的環(huán)境衛(wèi)生建設(shè)的財(cái)政支出,2018年城鄉(xiāng)環(huán)境衛(wèi)生建設(shè)的財(cái)政支出達(dá)到2500億元,且過去三年保持16.7%左右的復(fù)合增速。城鎮(zhèn)化進(jìn)程的深入,城市邊界的的延伸,城市垃圾清運(yùn)和道路清掃的工作量會(huì)持續(xù)增長,環(huán)保要求的提高則推動(dòng)了處理單價(jià)上漲,行業(yè)正在經(jīng)歷量和價(jià)值雙重提升的局面。

2.2行業(yè)總規(guī)模已超2200億,市場化有進(jìn)一步提升的空間

(1)環(huán)衛(wèi)市場總規(guī)模已超2200億元

環(huán)衛(wèi)服務(wù)主要收入來自于道路清掃和垃圾清運(yùn),道路清掃比例在75%左右。根據(jù)2017年住建部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),城市清掃面積為84.2億平方米,縣城清掃面積為24.8億平方米,鄉(xiāng)鎮(zhèn)道路鋪設(shè)面積29.8億平方米。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局顯示,2019年我國城鎮(zhèn)化率60.6%,距離發(fā)達(dá)國家80%仍有較大差距,因此假設(shè)未來城市道路清掃面積增長與2018年相同(3%左右),縣城清掃面積略高于城市為4%左右。2018年城市道路清掃價(jià)格在10-12元/平方米,清運(yùn)費(fèi)單價(jià)11元/平方米,假設(shè)未來每年單位價(jià)格增長率4%。此外根據(jù)2016年城鄉(xiāng)建設(shè)統(tǒng)計(jì)年鑒,我國鄉(xiāng)鎮(zhèn)道路鋪設(shè)面積達(dá)29.8億平方米,在城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)一體化不斷推行下亦具有一定市場空間。綜合考慮上述各部分,計(jì)算可得我國目前道路清掃市場規(guī)模為1400億元左右。

垃圾清運(yùn)層面,根據(jù)住建部統(tǒng)計(jì),2018年城市垃圾清運(yùn)量為2.28億噸,按目前市場情況,假設(shè)垃圾轉(zhuǎn)運(yùn)費(fèi)用城市為80元/噸,縣城為60元/噸,假設(shè)增長率與道路清掃相同均為4%,目前總規(guī)模在240億元左右。公廁管養(yǎng)方面,假設(shè)城市與縣城公廁數(shù)量的增長維持過去三年的平均增長率,管養(yǎng)費(fèi)用城市為11萬元/年,縣城為5萬元/年,則公廁管養(yǎng)費(fèi)用合計(jì)190億元左右。

今年以來垃圾分類市場規(guī)??焖僭鲩L,根據(jù)相關(guān)的市場測算,環(huán)衛(wèi)服務(wù)項(xiàng)目打包招標(biāo)的垃圾分類服務(wù)金額預(yù)計(jì)在40億元左右,加上政府部門、國有企事業(yè)單位、學(xué)校、醫(yī)院等未公開招標(biāo)采購的垃圾分類第三方服務(wù)市場規(guī)模,預(yù)計(jì)2020年垃圾分類市場規(guī)??蛇_(dá)200億元。保守估計(jì)未來保持垃圾分類推進(jìn)速度,市場規(guī)模年增長約20億元。

市容管理、河道清潔等市場化項(xiàng)目約占整個(gè)環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目8%左右,這些項(xiàng)目市場化程度相對不高,因此假設(shè)未來此類項(xiàng)目的占比將上升到10%左右。綜合考慮以上各部分,2019年環(huán)衛(wèi)市場總規(guī)模達(dá)到2200億元,預(yù)計(jì)2020-2021年的增速將分別達(dá)到11.9%和7.6%,2021年將超過2600億元。

(2)環(huán)衛(wèi)市場化率約為60%,仍有較大的發(fā)展空間

根據(jù)當(dāng)年新簽首年服務(wù)費(fèi)用與之前未到期合同年均服務(wù)金額相加得到當(dāng)年的市場化規(guī)模,市場化初期以政府購買為主,合同年限一般在3年左右,2017年開始PPP模式大規(guī)模發(fā)展,但政府購買仍為主要模式,因此假設(shè)2017年之前合同平均期限逐年增加至5年。用所得市場化金額與前述市場總規(guī)模相比可得到當(dāng)年環(huán)衛(wèi)市場化的比例。由于前述市場規(guī)模測算僅包含環(huán)衛(wèi)服務(wù)中道路清掃、垃圾清運(yùn)、公廁管養(yǎng)、垃圾分類等項(xiàng)目,而當(dāng)前市場化項(xiàng)目中通常打包一定比例的其他項(xiàng)目,如:河道濕地管養(yǎng)維護(hù)、新建或改造公廁、中轉(zhuǎn)站改造建設(shè)與運(yùn)營等,因此對于市場化測算,需要在現(xiàn)有合同金額數(shù)據(jù)上進(jìn)行一定程度的修正。即市場化金額除去其中包含的其他項(xiàng)目金額。

我們分別選取北京環(huán)境中標(biāo)的赤峰市環(huán)衛(wèi)一體化項(xiàng)目、龍馬環(huán)衛(wèi)中標(biāo)的水城縣環(huán)衛(wèi)一體化項(xiàng)目以及僑銀環(huán)保中標(biāo)的云南昆明官渡環(huán)衛(wèi)一體化項(xiàng)目三個(gè)具有代表性的環(huán)衛(wèi)一體化項(xiàng)目,測算其中除前述環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目外其他項(xiàng)目所占比例。根據(jù)各項(xiàng)目合同中列示的作業(yè)項(xiàng)目工作量及單價(jià)計(jì)算可得前述項(xiàng)目金額,總服務(wù)費(fèi)減去前述項(xiàng)目服務(wù)費(fèi)得到其他項(xiàng)目金額??紤]云南昆明官渡環(huán)衛(wèi)一體化項(xiàng)目總金額達(dá)67億元,體量較大所以包含服務(wù)范圍相對更廣,故假設(shè)市場化合同中其他項(xiàng)目所占比例略低于平均值即15%左右。

因此計(jì)算得到2019年我國環(huán)衛(wèi)市場化率大約為60%,考慮到發(fā)達(dá)國家普遍在80%左右,仍有較大的發(fā)展空間,同時(shí)行業(yè)內(nèi)存量項(xiàng)目的整合也在進(jìn)行之中。

2.3 行業(yè)集中度低,疫情或加速行業(yè)整合

區(qū)別于固廢處理行業(yè)的其他領(lǐng)域(如危廢處理等領(lǐng)域較高的技術(shù)壁壘、垃圾焚燒領(lǐng)域較高的資金壁壘),環(huán)衛(wèi)行業(yè)的準(zhǔn)入門檻相對較低,市場競爭激烈。目前整個(gè)市場參與的企業(yè)有數(shù)千家,其中以規(guī)模較小的環(huán)衛(wèi)企業(yè)為主,根據(jù)環(huán)境司南統(tǒng)計(jì),2019年市場集中度CR10在16%左右,而同期垃圾焚燒市場集中度已超過40%。市場格局尚未穩(wěn)定,頭部公司未來仍然具有較大的競爭空間。而環(huán)衛(wèi)行業(yè)輕資產(chǎn)、機(jī)械化與智能化的特點(diǎn),決定了項(xiàng)目異地復(fù)制的難度小于環(huán)保行業(yè)的其他細(xì)分領(lǐng)域,有利于行業(yè)整合的快速推進(jìn)。

1)輕資產(chǎn),環(huán)衛(wèi)行業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2以上,同時(shí)應(yīng)收賬款賬期一般在三個(gè)月以內(nèi),對資金的要求相對較低。近年來環(huán)衛(wèi)服務(wù)公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略有下降,主要是因?yàn)樾略鲑徶昧溯^多的作業(yè)車輛和設(shè)備。

2)機(jī)械化,通過購置和改造先進(jìn)的作業(yè)車輛和作業(yè)設(shè)備,以機(jī)械化作業(yè)替代部分人工作業(yè),可以增強(qiáng)環(huán)衛(wèi)公司綜合管理能力和作業(yè)服務(wù)效率,能夠?qū)崿F(xiàn)作業(yè)人員縮編,從而有效降低運(yùn)營成本。同時(shí),有利于作業(yè)服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化,減少不必要的人為失誤,提升作業(yè)的可復(fù)制性和調(diào)度的靈活性。

3)智能化,依托物聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)及大數(shù)據(jù)技術(shù),對環(huán)衛(wèi)管理所涉及到的人、車、物、事進(jìn)行全過程實(shí)時(shí)管理,合理設(shè)計(jì)規(guī)劃環(huán)衛(wèi)管理模式,提升環(huán)衛(wèi)作業(yè)質(zhì)量,降低環(huán)衛(wèi)運(yùn)營成本。城鎮(zhèn)環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)日常管理任務(wù)繁重、監(jiān)管覆蓋面廣、監(jiān)管對象繁多,傳統(tǒng)手段難以做到全面監(jiān)管,智能化將作業(yè)模式從傳統(tǒng)的人管人改進(jìn)為設(shè)備監(jiān)管,大大降低了行業(yè)的管理難度和項(xiàng)目異地復(fù)制難度。

考慮本次疫情的影響,特別是武漢華南海鮮市場“臟亂差”、污水橫流、垃圾成堆等報(bào)道,已經(jīng)引起各級政府對公共環(huán)境衛(wèi)生行業(yè)的更加重視和格外關(guān)注,例如云南省近日發(fā)布全面開展“大清掃、大消毒”衛(wèi)生運(yùn)動(dòng),還有很多省份也在研究將公共環(huán)境衛(wèi)生消毒殺菌工作常規(guī)化、持續(xù)化。這也將要求環(huán)衛(wèi)企業(yè)在環(huán)衛(wèi)設(shè)備上進(jìn)一步升級,機(jī)械化清掃進(jìn)一步提高。專業(yè)化程度需求的增加有望加速行業(yè)良幣驅(qū)逐劣幣,提高行業(yè)門檻,促進(jìn)訂單集中到擁有資金、品牌、技術(shù)、管理實(shí)力的企業(yè)手中。

三、步入“上市公司“時(shí)代,四類公司角逐市場

3.1環(huán)衛(wèi)服務(wù)行業(yè)進(jìn)入“上市公司”時(shí)代

2019年先后有四家環(huán)衛(wèi)公司上市,莊臣控股和北控環(huán)境登陸港交所,僑銀環(huán)保和玉禾田分別在中小板和創(chuàng)業(yè)板上市。加上已經(jīng)上市的龍馬環(huán)衛(wèi)、盈峰環(huán)境和啟迪桑德等公司,環(huán)衛(wèi)服務(wù)行業(yè)進(jìn)入“上市公司”時(shí)代。

根據(jù)僑銀環(huán)保與玉禾田招股說明書,上市募集資金主要用于主營業(yè)務(wù)的拓展:

(1)通過購置環(huán)衛(wèi)機(jī)械設(shè)備,增加公司項(xiàng)目數(shù)量和作業(yè)效率,提高市場份額;

(2)構(gòu)建和升級智慧環(huán)衛(wèi)信息化平臺的建設(shè),進(jìn)一步提高管理能力和自主創(chuàng)新能力。上市能夠快速地提升公司的知名度,品牌影響力和行業(yè)地位,在異地項(xiàng)目的競爭中附加了一定的隱性優(yōu)勢;另一方面拓寬權(quán)益融資、銀行借款、公司債券等多層次融資渠道,增強(qiáng)企業(yè)資金實(shí)力,在產(chǎn)業(yè)收購、整合、資本運(yùn)營等方面提供強(qiáng)力支撐,能夠支撐公司更加高效地實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的擴(kuò)張和資源的整合。

3.2激烈競爭中競爭格局將重構(gòu)

環(huán)衛(wèi)市場化持續(xù)深入后,全國范圍內(nèi)環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目的招標(biāo)數(shù)量和規(guī)模都在擴(kuò)大,而競爭也隨之變得日益激烈,主要表現(xiàn)在:

競爭主體過多,盲目投標(biāo)、低價(jià)中標(biāo):相比于垃圾焚燒發(fā)電、水務(wù)等環(huán)保行業(yè)其他的細(xì)分領(lǐng)域,環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目屬于輕資產(chǎn)的模式,技術(shù)壁壘和資金壁壘相對較低,單一項(xiàng)目的市場準(zhǔn)入門檻不高,吸引了不同類型的公司參與市場的競爭,因此形成了市場參與主體普遍小而分散的局面,市場集中度低。低門檻導(dǎo)致小公司為了獲得項(xiàng)目而采用低價(jià)投標(biāo)的策略,部分項(xiàng)目最終的中標(biāo)價(jià)格存在非理性的現(xiàn)象,而低價(jià)低質(zhì)項(xiàng)目難以取得持續(xù)盈利。例如2018年6月1日,安徽省滁州市經(jīng)開區(qū)市容提升社會(huì)化服務(wù)項(xiàng)目,項(xiàng)目總預(yù)算超過1.6億元/3年,而最終中標(biāo)價(jià)僅為項(xiàng)目招標(biāo)預(yù)算的50%,約8191萬元/3年。

投資高昂與甲方履約信用、財(cái)政支付能力不足的矛盾:由于環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目主要實(shí)施主體是地方環(huán)衛(wèi)管理部門(環(huán)衛(wèi)局或城管局),加之環(huán)衛(wèi)企業(yè)缺乏直接收費(fèi)依據(jù)及標(biāo)準(zhǔn),無法建立由商業(yè)用戶甚至居民用戶直接支付的使用者付費(fèi)制度,因此我國環(huán)衛(wèi)企業(yè)幾乎全部用戶(直接營收來源)均為政府用戶。目前城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)一體化出現(xiàn)了許多巨量合同,然而各省市經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異明顯,用于環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目的財(cái)政支出費(fèi)用不盡相同,局部經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)或存在支付壓力過大的現(xiàn)象。

因此在當(dāng)前這個(gè)節(jié)點(diǎn),一二線的環(huán)衛(wèi)公司的市場策略已經(jīng)開始發(fā)生改變,由“搶項(xiàng)目”到“選項(xiàng)目”。參照垃圾焚燒、水務(wù)等行業(yè)的歷史規(guī)律,地方財(cái)政支付能力強(qiáng)、投資回報(bào)率高的項(xiàng)目將主要被頭部公司所瓜分,而資金實(shí)力弱、沒有規(guī)?;?yīng)的眾多的小公司或?qū)⒁驗(yàn)樵桨l(fā)嚴(yán)苛的考核標(biāo)準(zhǔn),持續(xù)下行的投資收益而逐漸退出這個(gè)市場。

3.3跑馬圈地,四類公司角逐市場

環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目跑馬圈地,資本實(shí)力、品牌、客戶資源三維度決定企業(yè)擴(kuò)張能力,其中品牌包含了項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、知名度等因素。三維度看,資本實(shí)力直接決定了公司擴(kuò)張的速度,為剛性約束;但在單個(gè)項(xiàng)目獲取上,客戶資源、品牌的重要性強(qiáng)于資本的作用,且客戶關(guān)系要強(qiáng)于品牌影響。

目前,環(huán)衛(wèi)行業(yè)已經(jīng)具備一定規(guī)模的公司,主要分為4類:

1)環(huán)衛(wèi)服務(wù)起家,逐漸長大的老牌環(huán)衛(wèi)公司,典型代表玉禾田、僑銀環(huán)保、新安潔,該類公司項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富,具有一定品牌優(yōu)勢和先發(fā)優(yōu)勢,資本實(shí)力也在上市后迎頭趕上;

2)環(huán)衛(wèi)設(shè)備商,向環(huán)衛(wèi)服務(wù)轉(zhuǎn)型,典型如龍馬環(huán)衛(wèi)、中聯(lián)環(huán)境(現(xiàn)為盈峰環(huán)境),環(huán)衛(wèi)設(shè)備領(lǐng)域龍頭企業(yè),龍馬環(huán)衛(wèi)和中聯(lián)環(huán)境在高端環(huán)衛(wèi)設(shè)備的市占率高,具有很好的品牌優(yōu)勢,且具備資本實(shí)力,從業(yè)務(wù)上看是由產(chǎn)業(yè)鏈上游向下游延伸,具備一定的協(xié)同效應(yīng),但由于業(yè)務(wù)模式差異較大,項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)上較傳統(tǒng)的環(huán)衛(wèi)公司略有欠缺;

3)垃圾處理公司,向上游拓展,典型如啟迪桑德、中國天楹,政府關(guān)系、大項(xiàng)目管理能力、資本實(shí)力、異地?cái)U(kuò)張能力層面均非常強(qiáng),在品牌影響力和環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)上有欠缺;

4)地方國資企業(yè),如北環(huán)集團(tuán)、上海城投,優(yōu)勢在于政府資源強(qiáng)大。

來源 | 東方證券


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